每季資產部署 - 2021年第一季

第一季投資展望:股票資產可續看高一線

 

問:信安資金管理(亞洲)投資管理團隊

答:信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉

 

問:環球經濟2021年仍將強勁復甦?

答:環球新冠肺炎確診個案持續上升,在新一波疫情影響下,多個主要地區的經濟活動再度受阻,環球經濟第四季復甦速度有所放緩,部分國家及地區的經濟甚至第一季或仍將出現萎縮。不過,全年來看,環球經濟預期有約5%增長,扭轉2020年的收縮,增長的最大動力源自疫苗能夠在上半年被廣泛應用的預期。其次,環球大規模財政及貨幣政策的支持亦相當重要。這些因素支持下,尤其成熟市場經濟有望在下半年重啟。

 

問:環球股市仍有上望空間?第一季股票資產該如何部署?

答:股市與經濟關連度高,幾乎每次經濟衰退都會觸發股市大跌。隨著經濟復甦,股市亦會回升。回顧過去50年,美國一共出現過6次經濟衰退,股市大跌後回升到下次經濟衰退前觸頂,需時由8個月到將近11年不等,期間錄得的升幅平均是2.2倍。

我們相信,今次可能亦不例外。疫苗相關的利好消息未被市場完全消化,加上從基本因素去看,環球企業盈利有望回復增長;低息環境下,資金或進一步流出貨幣市場並部署風險資產,環球股市高估值有望維持。

第一季我們仍然看好股市。當中,亞洲上調至看好,美國及日本輕微看好,中國及香港中性,歐洲則輕微看淡。

 

問:股份輪轉會否加速?

答:在盈利前景支持下,2020年,科技股表現領先大市。來到新一年,非常高的估值、盈利顯著增長難度較大,加上監管風險,都有機會為行業的增長帶來壓力。另一邊廂,若疫苗得以廣泛應用帶動經濟向好,將支持孳息曲線更趨陡峭,有利與經濟相關度較高的價值股反彈。若從基本因素分析,能源、工業、材料及金融等傳統板塊明年盈利預期有機會好轉,估值亦相對合理,或支持相關舊經濟股或週期性板塊延續去年底的強勢。

 

Crystal Chan

信安資金管理(亞洲)
高級投資策略師 陳曉蓉

 

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