每季資產部署 - 2021年第一季

第一季投資展望：股票資產可續看高一線

 

問：信安資金管理(亞洲)投資管理團隊

答：信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉

 

問：環球經濟2021年仍將強勁復甦？

答：環球新冠肺炎確診個案持續上升，在新一波疫情影響下，多個主要地區的經濟活動再度受阻，環球經濟第四季復甦速度有所放緩，部分國家及地區的經濟甚至第一季或仍將出現萎縮。不過，全年來看，環球經濟預期有約5%增長，扭轉2020年的收縮，增長的最大動力源自疫苗能夠在上半年被廣泛應用的預期。其次，環球大規模財政及貨幣政策的支持亦相當重要。這些因素支持下，尤其成熟市場經濟有望在下半年重啟。

 

問：環球股市仍有上望空間？第一季股票資產該如何部署？

答：股市與經濟關連度高，幾乎每次經濟衰退都會觸發股市大跌。隨著經濟復甦，股市亦會回升。回顧過去50年，美國一共出現過6次經濟衰退，股市大跌後回升到下次經濟衰退前觸頂，需時由8個月到將近11年不等，期間錄得的升幅平均是2.2倍。

我們相信，今次可能亦不例外。疫苗相關的利好消息未被市場完全消化，加上從基本因素去看，環球企業盈利有望回復增長；低息環境下，資金或進一步流出貨幣市場並部署風險資產，環球股市高估值有望維持。

第一季我們仍然看好股市。當中，亞洲上調至看好，美國及日本輕微看好，中國及香港中性，歐洲則輕微看淡。

 

問：股份輪轉會否加速？

答：在盈利前景支持下，2020年，科技股表現領先大市。來到新一年，非常高的估值、盈利顯著增長難度較大，加上監管風險，都有機會為行業的增長帶來壓力。另一邊廂，若疫苗得以廣泛應用帶動經濟向好，將支持孳息曲線更趨陡峭，有利與經濟相關度較高的價值股反彈。若從基本因素分析，能源、工業、材料及金融等傳統板塊明年盈利預期有機會好轉，估值亦相對合理，或支持相關舊經濟股或週期性板塊延續去年底的強勢。

 

信安資金管理(亞洲)
高級投資策略師 陳曉蓉

 

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