每季資產部署 - 2021年第二季

第二季投資展望:重股票、輕債券

 

問:信安資金管理(亞洲)投資管理團隊

答:信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉

 

問:踏入第二季,影響投資市場的基本因素有何改變?

答:新冠肺炎疫苗接種規模愈來愈廣泛,在全球國家/地區當中,以色列的接種比例最高,其次是英國及美國。以目前美國接種速度推算,可能到第三季中段有四分三人口完成接種兩劑疫苗。因此,全球每日新增個案亦顯著回落,以美國為例,個案較高峰時回落超過八成。

經濟方面,環球製造業PMI重返三年高位;環球金融狀況指數維持在有紀錄以來最寬鬆的區域。在大規模寬鬆的財政及貨幣政策支持下,環球經濟產出有機會在今季回復至疫情前水平。

 

問:投資市場面對什麼風險因素?

答:短期內,通脹升溫與長息飆升,依然是投資市場面對的最大風險。隨著食品與能源價格進一步攀升,通脹預期年內將繼續升溫,觸發市場對於貨幣政策提早轉向的憂慮。不過,聯儲局已表明會跟從新的平均通脹目標框架,因此,即使核心通脹向上,亦較大機會被視為經濟逐步回暖的證據,政策利率由現在直至2023年或仍將維持不變。

通脹預期升溫加上實質利率上升,帶動十年期債息創超過一年高位。由於美國國債孳息率一般被視為無風險利率,美債息上升,尤其是十年期國債孳息率上升,有機會引致政府、企業及個人的融資成本上升,為金融市場帶來壓力。另外,股市盈利收益 (Earnings Yield)亦有機會受到影響,令高估值股票的吸引力減弱。

 

問:第二季資產該如何部署?

答:我們相信帶動市場向上的基本因素未變,第二季,我們繼續看好股市。當中,看好亞洲,輕微看好美國、日本及香港,中國中性,歐洲輕微看淡。

債券方面,我們整體輕微看淡,並建議降低存續期。基於孳息曲線持續趨於陡峭的預期,我們看淡主權債;投資級別債看法是中性。

 

Crystal Chan

信安資金管理(亞洲)
高級投資策略師 陳曉蓉

 
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