每季資產部署 - 2022年第二季

第二季投資展望：股票短期展望下調 惟年底回報或仍領先債市

 

問：信安資金管理(亞洲)投資管理團隊

答：信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉

 

問：環球經濟有何展望？

答：環球經濟前景高度不確定。在多個主要不明朗因素影響下，全球增長預測被下調。大宗商品價格大幅波動，通脹開始回落前，可能要保持在高位多幾個月。滯脹的風險正在上升。緩慢的經濟增速、高失業率加上快速上升的通脹，有機會對經濟構成巨大壓力。

 

問：眼前有什麼主要風險？

答：雖然地緣政治風險對市場的影響通常相對短暫，但今次的事件相對複雜。因為俄羅斯與烏克蘭的衝突引發的能源價格上升，正值能源供應緊張之際。如果商品價格持續高企，可能會打擊消費並對經濟增長造成更廣泛的影響。

按照三月份聯儲局的點陣圖，2022年有機會加息七次。隨著不明朗因素消退，第二季加息步伐或更加進取。同一時間，聯儲局亦有機會展開「縮表」。隨著環球利率上升，金融狀況有機會進一步收緊。

 

問：股票資產第二季如何部署？

答：這些因素令我們對股票的短期展望下調至中性。當中，我們輕微看好日本，美國、亞洲、中國和香港中性，歐洲輕微看淡。

不過，雖然環球經濟增長前景轉差，但股票基本因素於過去一季有所改善。美國以外，環球股市估值重返接近十年平均水平。

資金有機會延續過去十八個月的趨勢，繼續流向股市。隨著地緣政治緊張局勢及油價升勢最終紓緩，投資情緒或變得相對樂觀。負實質利率亦有機會繼續支持股市的表現。

因此，如果以年底回報來衡量，股票的表現仍有機會領先債市。從相對長年期的投資角度出發，投資者可考慮維持股多於債的比重。

 

問：債券資產如何部署？

答：第二季，債券整體維持中性。雖然地緣政治風險及其他不明朗因素或令避險需求升溫，主權債息較大機會伴隨通脹預期上升。我們維持輕微看淡主權債。受惠企業相對穩健狀況，息差未來進一步擴闊空間相對有限。與此同時，投資者對收益的需求依然殷切。投資級別債的看法是中性。

 

信安資金管理(亞洲)
高級投資策略師 陳曉蓉

 

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