每季資產部署 - 2022年第三季

第三季投資展望：環球經濟料持續放緩　股票短期展望維持中性

 

問：信安資金管理(亞洲)投資管理團隊

答：信安資金管理(亞洲)投資策略部主管 陳曉蓉

 

問：環球經濟能否「軟著陸」？

答：面對遲遲未解決的供應鏈問題，高通脹或削弱消費者信心以及金融狀況趨緊，環球經濟未來幾個月或繼續放緩。今年環球增速或放緩至3%左右。

主要經濟體當中，我們對歐洲經濟的情況相對悲觀。面對通脹高企，歐洲負利率時代或將結束。一旦俄烏衝突持續，年底前，當地經濟衰退風險或顯著升溫。

 

問：聯儲局年內能否放慢加息步伐？

答：美國方面，經濟增速有機會在下半年放緩至長期趨勢以下，不過， 在相對較高儲蓄水平、消費者需求和商業投資的支持下，美國經濟或相對其他成熟市場穩健，我們的基本預測是，經濟衰退風險或於2023年下半年甚至 2024 年初才會顯著上升。

由於油價及食品價格高企，美國通脹回落的過程預期將相當漫長。年底前，美國消費者物價或只會輕微回落至約6%的水平。聯儲局或有需要繼續較大幅度加息，以應對高通脹，年底前，指標利率或至少攀升至3.25%。

 

問：中國經濟下半年會否出現反彈？

答：近月中國經濟數據已開始改善，下半年經濟預期將出現反彈。接下來，中央有機會繼續加大經濟刺激措施力度。比起傳統貨幣政策，中央或將專注運用財政政策或個別行業的扶持政策，以穩定經濟。不過，面對疫情再度升溫的風險，假若維持清零的防疫政策不變，經濟增速有機會再度走下波，同時間，外部需求減弱，全年經濟增速未必能達到5.5%的目標。

 

問：股票資產第三季如何部署？

答：隨著市場累積一定跌幅，在極端拋售及相對合理基本因素支持下，市場有機會出現熊市反彈。然而，一旦經濟數據急劇轉差並引發衰退憂慮急升，股市有機會再次顯著回落並尋底。整體而言，我們維持對股市中性的看法。當中，我們輕微看好亞洲，日本及香港，美國及中國中性，歐洲輕微看淡。

 

問：債券資產如何部署？

答：第三季，債券整體維持中性。縱使估值相對合理，但聯儲局或無法於短期內減慢政策收緊步伐，實際利率及整體債息第三季或維持高企，我們對主權債的看法為中性。縱使總回報或受債息上升影響，由於企業基本面相對穩健，投資級別債的看法是中性。

 

信安資金管理(亞洲)
投資策略部主管 陳曉蓉

 

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